淡季将至！6月钢价还有机会吗？

近几天黑色在宏观资金消退，基本面略有转弱后，盘面陷入了快速拉涨杀跌的偏弱趋势之中，整个5月份的行情，几乎都是政策拉动盘面冲高，现实勉强跟随，而成交维持一般，呈现出盘面与现实分化态势。那么接下来的淡季行情还能期待吗？6月份的钢价要如何走？

今日公布的PMI数据有点不及预期。统计局数据显示5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。在房地产行业持续下行阶段，今年大家对制造业的期望是要好于基建的，5月国家出台“以旧换新”、“汽车补贴”等政策都意在刺激制造业需求，且5月份的政策不可谓不密集、不连续，但实际的PMI数据却不尽人意，势必会使市场对接下来的宏观预期有所下降，对政策的信心有所调整。

发债近期加速明显。5月最后一周，地方债发行放量，本周超过5000亿元，为去年10月以来新高。随着特别国债发行计划落地，地方政府专项债券项目筛选工作的完成，未来专项债发行或带动地方债供给将提速。从这方面来看，至少6月份的钢材需求是能保持稳定的，大概率不会出现需求崩塌的情况。

从这两天的数据来看，基本面是有边际走差的。首先成材产库方面，螺纹本周产量继续小幅回升，厂库继续维持低位，但受成材高位波动影响，本周下游采购明显缩量，社库去化本周明显减慢，再次情况下螺纹对铁水的承接压力开始显现。热卷本周库存有所增加，产量下滑，基本面环比有所走差。在今年制造业强劲的带动下，卷板表现出强韧性、低弹性的态势。

原料铁矿方面，供给依旧维持高位，昨日数据显示库存上方短期走平，贸易矿继续走高，厂库继续低位下探，疏港大幅回升，致使本期港库压力有所下降。需求方面，铁水近两期有见顶迹象，但6月份仍有高炉复产，虽增量有限，铁水仍旧能维持在高位。钢厂盈利率近期维持震荡，来到近三年同期高位。但值得注意的是，进入6月份，铁矿马上进入年中冲量阶段，供给端有望进一步回升，而六月份铁水增长似乎有限，铁矿依旧难以走出独立行情，只能锚定成材走势。

总的来看，6月宏观政策刺激然仍能继续延续，可产业端当下并未实际好转下，且马上进入淡季，行情期待值可能较5月有所下降。但随着专项债的加速发行，实际任务需进一步落实，6月份的实际需求也不用悲观。整体市场节奏从强预期转向弱现实，淡季下目光更多聚集在产业端，尤其如库存累库速度、需求水平等更能影响价格波动。

因此6月份行情可能会陷入震荡，价格在预期与现实之间来回波动，淡季需求证伪之前，行情仍有冲高的可能。